Dívida pública brasileira atinge 100% do PIB em 2027, alerta FMI

O Brasil está a um passo da marca simbólica de 100% da dívida pública em relação ao PIB. Segundo projeções do Fundo Monetário Internacional (FMI), a dívida bruta do país deve subir de 93,3% em 2025 para 100% em 2027, atingindo 102,3% em 2028 e 106,5% em 2031. O mecanismo que acelera esse crescimento é o chamado efeito bola de neve: juros elevados combinados com déficits primários e crescimento insuficiente. Para o economista Gesner Oliveira, da FGV, a resistência a ajustes fiscais trouxe o país até este ponto. “Quando a gente pensa em países emergentes, o FMI recomenda uma relação dívida/PIB da ordem de 60%. Estamos mais de 20 pontos percentuais da recomendação”, afirmou.

A deterioração das contas públicas ocorre em um contexto de pressão global. O FMI destaca que a dinâmica da dívida pública global não melhorou de forma material em 2025, agravada pela eclosão de uma guerra no Oriente Médio. Dentre os países do G20 emergente, o Brasil aparece com uma das trajetórias mais preocupantes.

O governo Lula tem se defendido das críticas com discursos que apontam para a percepção negativa do mercado. Em reunião para balanço dos primeiros cem dias, o presidente reclamou da reação negativa do mercado, mas destacou a importância de ouvir as críticas para “fazer diferente”. Em março, Lula afirmou que a situação econômica é boa, mas a percepção da sociedade ainda não reflete isso. Apesar dos bons indicadores, o desgaste na imagem do presidente nas pesquisas eleitorais persiste, com 46% dos brasileiros vendo piora na economia e 43% avaliando negativamente sua gestão.

A política econômica do governo tem enfrentado desafios internos. A crise em torno da distribuição de dividendos extraordinários da Petrobras revelou divisões dentro do governo. O conselho da estatal optou por reter R$ 49 bilhões em dividendos, colocando em rota de colisão o presidente da Petrobras, Jean Paul Prates, e o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira. Após uma reunião entre Lula, ministros e diretores da empresa, os ministros afirmaram que a decisão poderia ser revista, mas o presidente fez declarações contrárias à companhia, causando mais perdas na bolsa.

A reação do mercado

A avaliação negativa do mercado financeiro sobre o terceiro mandato de Lula voltou ao pico de 90% em dezembro, segundo pesquisa Genial/Quaest. Apenas 3% dos agentes econômicos veem com bons olhos a gestão do petista. Apesar disso, a avaliação do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, é mais positiva do que negativa. O melhor momento da gestão foi em julho de 2023, quando o novo arcabouço fiscal e a reforma tributária caminhavam para aprovação. Desde então, com a deterioração das contas públicas, a percepção tem ido piorando.

No final de novembro, o governo anunciou um conjunto de medidas de contenção de gastos, com projeção de R$ 70 bilhões em economia entre 2025 e 2026. No entanto, o pacote foi mal recebido pelo mercado, que considera as medidas insuficientes. O anúncio simultâneo da isenção do Imposto de Renda para contribuintes que ganhem até R$ 5 mil foi visto como um erro estratégico.

Contexto e implicações

A projeção do FMI coloca o Brasil em uma posição delicada. A combinação de déficits primários, juros altos e baixo crescimento cria um ciclo vicioso que dificulta a estabilização da dívida. O país precisa de políticas que promovam crescimento real e controle de gastos para evitar que a dívida continue sua trajetória ascendente. A pressão internacional também é crescente, com a The Economist classificando Lula como “incoerente no exterior” e “impopular em casa”, especialmente por sua postura próxima à China e seu afastamento das relações com os Estados Unidos.

O caminho à frente exige equilíbrio entre estímulo à economia e responsabilidade fiscal. Com as eleições municipais em 2028 e as próximas eleições presidenciais em 2030, o governo enfrenta o desafio de consolidar políticas que gerem confiança no mercado sem perder apoio social. A dívida pública em 100% do PIB não é apenas um número: é um alerta sobre a sustentabilidade das contas públicas brasileiras.

FAQ

Pergunta: Qual a projeção da dívida pública brasileira para 2027? Resposta: O FMI projeta que a dívida pública brasileira atinja 100% do PIB em 2027, subindo para 102,3% em 2028 e 106,5% em 2031.

Pergunta: Por que a dívida pública está crescendo? Resposta: A combinação de déficits primários, juros elevados e crescimento econômico insuficiente cria o chamado efeito bola de neve, acelerando o endividamento.

Pergunta: Qual a avaliação do mercado sobre o governo Lula? Resposta: Segundo pesquisa Genial/Quaest, 90% dos agentes econômicos têm avaliação negativa sobre a gestão de Lula, com apenas 3% vendo-a de forma positiva.

Pergunta: O que o FMI recomenda para países emergentes? Resposta: O FMI recomenda uma relação dívida/PIB de cerca de 60% para países emergentes, enquanto o Brasil está projetado para ultrapassar 100% em 2027.