CNI eleva projeção do PIB para 2% em 2026, mas alerta para desequilíbrio

A Confederação Nacional da Indústria revisou nesta sexta-feira sua estimativa de crescimento do PIB brasileiro em 2026, elevando a projeção de 1,8% para 2%. A indústria, impulsionada pela extração de petróleo e minério de ferro, também ganhou perspectiva mais favorável, com crescimento esperado de 1,6%, ante 1,1% previstos em dezembro.

O ajuste reflete três movimentos, explicados pelo diretor de Economia da CNI, Mário Sérgio Telles, ao Valor Econômico: desempenho acima do esperado da extração mineral e de petróleo, revisão positiva da safra agrícola, que antes indicava queda e agora aponta alta de 1,1%, e expansão do setor de serviços. Os serviços subiram a projeção de 1,9% para 2,1%, impulsionados pelo gasto público.

A notícia é positiva. O que vem junto com ela, nem tanto.

O crescimento de 2026 carrega um desequilíbrio que preocupa a própria CNI. O consumo das famílias deve avançar 2%, ritmo 0,7 ponto percentual acima de 2025, alimentado pela ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda, pela expansão da massa salarial e pelo impulso do gasto público no governo Lula 3. O investimento, por outro lado, deve crescer apenas 0,6%, bem abaixo dos 2,9% de 2025, pressionado pelos juros elevados.

Telles foi direto: sem aumento dos investimentos que gere oferta maior no futuro para suprir o maior nível de consumo, o ritmo de expansão será comprometido. O diagnóstico é preciso. Sem expansão do estoque de capital, a demanda criada hoje pressiona preços amanhã e o crescimento perde fôlego antes do previsto.

O petróleo ajuda, mas não resolve

A alta do petróleo tem reforçado as receitas públicas, mas não o suficiente para fechar as contas. A Instituição Fiscal Independente calculou dois cenários, detalhados pela GZH: no mais favorável, com petróleo caro até 2027, o governo central ganharia R$ 74,5 bilhões extras e ainda assim fecharia o ano com déficit de R$ 16,1 bilhões, equivalente a 0,1% do PIB. No cenário de reversão dos preços, o rombo saltaria para R$ 56,3 bilhões.

O ganho com o petróleo vem acompanhado de custo imediato: inflação mais alta, que eleva despesas vinculadas ao salário mínimo e corrói salários reais. O governo arrecada de um lado e paga do outro, sem melhora estrutural nas contas.

O que os dados não dizem sozinhos

Em março, o presidente Lula afirmou que a situação econômica é boa, mas a percepção da sociedade ainda não acompanha, conforme registrou a InfoMoney. A pesquisa Quaest de março de 2026 mostrava 46% dos brasileiros avaliando que a economia piorou e 43% reprovando a condução econômica do governo. A percepção ruim tem raízes concretas: a CNN Brasil já registrava, em dezembro de 2024, que 90% dos agentes do mercado financeiro reprovavam o governo.

Ciclos de crescimento baseados em consumo subsidiado sem contrapartida de investimento têm histórico curto no Brasil. O período de 2012 a 2014 ilustra: desonerações e crédito farto estimularam a demanda, mas o resultado foi estagflação e recessão. O roteiro do governo Lula em 2025 e 2026 tem semelhanças estruturais: gasto público elevado, isenção fiscal voltada ao consumo e investimento privado retraído pelos juros. A revisão da CNI é bem-vinda, mas os próprios analistas da entidade avisam que o modelo tem prazo de validade.

Com os juros reais ainda em patamar elevado, o investimento privado não retoma de forma espontânea. Sem essa recuperação, o crescimento de 2% pode ser o teto de 2026, não o piso. O segundo trimestre será decisivo para confirmar se o fôlego do início do ano se sustenta ou começa a perder força.

Perguntas frequentes

O que é o Informe Conjuntural da CNI? Relatório trimestral da Confederação Nacional da Indústria com projeções econômicas para o PIB, a indústria, os serviços e a agropecuária. Serve de referência para empresários e analistas de mercado na avaliação do desempenho da economia brasileira.

Por que a CNI revisou o PIB para cima em 2026? Três fatores: melhor desempenho da indústria extrativa, com destaque para petróleo e minério de ferro; revisão positiva da safra agrícola, que antes indicava queda; e expansão do setor de serviços impulsionada pelo gasto público.

Por que o crescimento preocupa mesmo com a revisão para cima? Porque é desequilibrado. O consumo das famílias sobe 2%, mas o investimento cresce apenas 0,6%. Sem expansão do estoque de capital, a demanda atual pressiona preços no futuro e compromete a sustentabilidade do crescimento.

O petróleo pode cobrir o déficit público em 2026? Não inteiramente. Mesmo no cenário mais favorável, a Instituição Fiscal Independente projeta déficit de R$ 16,1 bilhões. O ganho é real, mas temporário, e vem acompanhado de inflação mais alta.