Focus mantém déficit de 0,50% do PIB para 2026 pela 21ª semana

A mediana das projeções do Boletim Focus manteve o déficit primário do setor público consolidado em 0,50% do PIB para 2026 pela vigésima primeira semana consecutiva. O dado, divulgado nesta terça-feira pelo Banco Central, reflete a visão de analistas de que o ajuste fiscal segue insuficiente para cumprir a meta oficial. Para 2027, a estimativa intermediária permaneceu em 0,40% do PIB negativo pela décima sexta semana seguida jornalpp.com.br.

A meta de resultado primário para o ano que vem prevê superávit de 0,50% do PIB no governo central, com banda de tolerância de 0,25 ponto percentual. A diferença entre a projeção do mercado e o alvo oficial decorre, em parte, do perímetro: o Focus considera Estados, municípios e estatais não financeiras, enquanto a meta vale apenas para a União. Gastos com precatórios e despesas de defesa também ficam fora da conta jornalpp.com.br.

O déficit nominal, que inclui o custo da dívida, piorou. A mediana para 2026 subiu de 8,70% para 8,78% do PIB em uma semana. Para 2027, a projeção avançou de 8,10% para 8,20%. Há um mês, os números eram 8,60% e 8,03%, respectivamente. A trajetória ascendente sinaliza que o serviço da dívida continua a pressionar as contas consolidadas jornalpp.com.br.

A dívida líquida do setor público (DLSP) como proporção do PIB também avançou. A estimativa para 2026 passou de 69,84% para 69,87%. Para 2027, manteve-se em 73,40%. Em trinta dias, a projeção para este ano subiu 0,07 ponto percentual, enquanto a do ano que vem recuou 0,09 ponto. O patamar elevado limita a margem de manobra para choques de juros ou crescimento jornalpp.com.br.

A reação do mercado A persistência das projeções acima da meta reforça o ceticismo dos agentes econômicos em relação à condução fiscal do governo Lula 3. Pesquisa Genial/Quaest de dezembro mostrou que 90% dos gestores avaliam negativamente a gestão, pico igual ao do início do mandato. O pacote de contenção anunciado em novembro, com economia estimada em R$ 70 bilhões no biênio, foi considerado insuficiente e ofuscado pela promessa simultânea de isenção de IR para rendas até R$ 5 mil CNN Brasil.

O presidente tem reagido às críticas questionando a sensibilidade do mercado. Em abril de 2023, disse que governar olhando para o PIB e o FMI seria motivo para desistir. Em março deste ano, afirmou que a economia vai bem, mas a percepção da sociedade não acompanha. A divergência entre o discurso oficial e os números do Focus expõe o abismo entre a narrativa política e a contabilidade pública O Globo.

O cenário exige que o próximo Orçamento apresente medidas críveis de contenção de despesas obrigatórias, não apenas receitas extraordinárias. Sem reforma administrativa e revisão de indexadores, a dívida caminha para 80% do PIB na próxima década. O mercado já precifica juros altos por mais tempo. A bola está no Congresso e na disposição política de enfrentar corporações.

O que o investidor deve monitorar Qual a diferença entre déficit primário e nominal? O primário mede receitas menos despesas antes de juros. O nominal inclui o custo da dívida. É o nominal que efetivamente aumenta o endividamento.

Por que o Focus projeta déficit maior que a meta oficial? O boletim cobre o setor público consolidado (União, Estados, municípios, estatais). A meta vale só para o governo central. Além disso, precatórios e gastos de defesa ficam fora da meta.

O que significa a estabilidade na projeção por 21 semanas? Indica que analistas não veem mudança na trajetória fiscal apesar de anúncios de pacotes. A credibilidade do arcabouço depende de execução, não de discursos.

Como a dívida a 73% do PIB em 2027 afeta o país? Eleva o prêmio de risco, pressiona juros longos e reduz espaço para investimentos. Cada ponto a mais no juro real custa cerca de 0,7% do PIB ao ano em serviço da dívida.